Minggu lalu, startup pasar prediksi Kalshi menuntut New Jersey dan Nevada setelah mereka mencoba menutup operasi perdagangan olahraga yang baru diluncurkan. Dalam gugatan tersebut, Kalshi mengklaim bahwa, karena mereka adalah platform yang diatur secara federal, komisi perjudian negara tidak memiliki otoritas untuk menetapkan aturan bagi mereka.
“Kami tidak terlalu khawatir [karena] kami diatur di tingkat federal,” kata CEO Kalshi Tarek Mansour minggu lalu dalam acara StrictlyVC di San Francisco. “Hukum negara tidak benar-benar berlaku.”
Jika Kalshi memenangkan gugatan ini, startup ini bisa mengamankan tempatnya di pasar yang menguntungkan dari taruhan olahraga. Namun, tantangan hukum ini juga bisa membuka jalan bagi bentrokan antara regulator negara dan pemerintahan Trump.
Ini bukan kali pertama Mansour menantang kewenangan regulator. Tahun lalu, Kalshi memenangkan pertempuran hukum besar melawan Komisi Perdagangan Futures Komoditas (CFTC), memungkinkan mereka untuk memproses lebih dari $1 miliar dalam perdagangan berdasarkan hasil pemilu politik pada tahun 2024.
Dalam melawan CFTC, “kami telah menghadapi banyak masalah dalam lima tahun terakhir,” kata Mansour. “Saya akan melakukannya lagi dengan senang hati.”
Dari pemilu politik ke olahraga
Pada bulan Januari, Kalshi melangkah ke dalam pasar prediksi untuk acara olahraga, memungkinkan pengguna di seluruh negara bertaruh pada hasil dari March Madness dan Super Bowl — bahkan di 11 negara bagian di mana perjudian dilarang.
Namun, enam negara di mana taruhan olahraga legal — termasuk Nevada, New Jersey, Illinois, Maryland, Ohio, dan Montana — mengirimkan surat berhenti dan desis kepada Kalshi dengan klaim pasar prediksi olahraga mereka adalah taruhan olahraga de facto. Komisi perjudian negara berpendapat bahwa Kalshi tidak memiliki lisensi dengan benar, juga tidak membayar pajak negara atas perdagangan olahraga yang mereka tawarkan.
“Kami memiliki lisensi. Itu dari CFTC,” kata Mansour.
Mansour berpendapat di atas panggung bahwa motivasi sesungguhnya di balik surat berhenti dan desis ini adalah "lobby kasino besar yang tidak senang" dengan kontrak perdagangan olahraga Kalshi.
Pada hari Selasa, Kalshi mencatat kemenangan hukum pertamanya dalam gugatannya terhadap Nevada. Seorang hakim federal memutuskan bahwa Kalshi dapat terus beroperasi di negara bagian Nevada, setidaknya sampai gugatan diselesaikan.
Pasar prediksi adalah instrumen keuangan yang relatif baru, yang berarti agak tidak jelas hukum mana yang berlaku bagi mereka dan mana yang tidak. Kalshi sepertinya mengambil keuntungan penuh dari ambiguitas ini, memungkinkan pengguna bertaruh pada segala sesuatu di bawah matahari, dari tanggal Elon Musk meninggalkan DOGE hingga pemenang Seri Dunia.
Namun, pertempuran hukum Kalshi seharusnya memberikan sedikit kejelasan tentang cakupan pasar prediksi.
Ikatan Trump
Pasar prediksi Kalshi, dan yang serupa dengannya, menunjukkan bahwa Trump akan memenangkan pemilihan presiden Amerika Serikat 2024 beberapa hari sebelum malam pemilihan, meskipun jajak pendapat lain menunjukkan sebaliknya. Dalam beberapa bulan terakhir, ikatan Kalshi dengan pemerintahan Trump telah menjadi kuat.
“[Kalshi] adalah satu-satunya sumber kebenaran yang dimiliki orang tentang fakta bahwa Donald Trump, memang, memiliki kemungkinan 63% untuk memenangkan pemilihan AS,” kata Mansour.
Pada bulan Januari, Kalshi menambahkan Donald Trump Jr., putra presiden, sebagai penasihat strategis. Pada bulan Februari, Presiden Trump menunjuk mantan anggota dewan Kalshi untuk memimpin CFTC. Dan pada bulan Maret, pengacara top Kalshi meninggalkan perusahaan untuk bekerja dengan grup DOGE Elon Musk di Komisi Sekuritas dan Bursa.
Di panggung, Mansour merendahkan ketergantungannya pada pemerintahan Trump namun memuji untuk menjadi “pro-inovasi” dalam sektor jasa keuangan.
Judi versus prediksi
Pertanyaan kunci dalam pertempuran hukum Kalshi adalah apakah pasar prediksi hanyalah perjudian semata. Regulator negara sepertinya berpikir demikian, namun Mansour berpendapat bahwa bukan, katanya kepada TechCrunch di atas panggung.
Menurut Mansour, perjudian melibatkan penciptaan risiko buatan dan bertaruh padanya — seperti melempar dadu dan bertaruh uang pada nomor yang muncul.
Sebagai gantinya, CEO Kalshi berpendapat bahwa pasar prediksi lebih mirip bursa derivatif, yang melibatkan beberapa risiko namun pada akhirnya membantu peserta pasar “mempricing,” atau memahami risiko, aset atau peristiwa tertentu yang mustahil untuk dinilai. Bursa derivatif menyediakan informasi unik, sehingga mereka diberikan status khusus.
Sebagai contoh dari utilitas ekonomi Kalshi, Mansour menunjuk pasar prediksi mereka untuk larangan TikTok.
“Larangan TikTok adalah sesuatu yang sebenarnya tidak bisa Anda hargai sebelumnya,” kata Mansour. “Ini adalah sesuatu yang cukup penting bahwa kita tidak punya cara menilai apa yang akan terjadi, jadi saya sangat suka pasar ini.”
Tentu saja, ini bermanfaat bagi Mansour untuk membuat argumen-argumen tersebut. Kalshi terakhir kali dinilai bernilai $787 juta, menurut data PitchBook. Namun, jika Kalshi berhasil mengamankan tempatnya di dunia taruhan olahraga, valuasi startup ini kemungkinan besar akan melonjak lebih jauh lagi.
Tonton wawancara lengkap di sini.
